南方财经8月1日电，海南橡胶（601118.SH）2024年年报显示，公司货币资金余额达56.88亿元，同比增长62.24%，但同期有息负债规模持续攀升，短期借款82.73亿元、长期借款56.70亿元（同比增42.43%），形成显著的“存贷双高”现象。这一矛盾格局引起上交所的《问询函》关注。公司货币资金中，56%的资金（约31.88亿元）存放于关联方海南农垦集团财务公司，以协定存款和3个月定期为主，平均年化利率仅1.15%-1.38%。尽管高于部分商业银行同期利率，但全年利息收入仅0.87亿元，综合收益率仅1.82%，较2023年下降40个基点。境外存款（13.11亿元）因美联储降息影响，收益亦同步走低。与存款低收益形成反差的是融资成本高企。2024年有息负债总额达139.43亿元，利息支出高达7.44亿元，平均融资成本4.82%。其中境外短期借款41.54亿元（利率5.58%）、长期借款10.02亿元（利率7.09%）成为推高成本的主因。公司解释称，负债增长源于两方面：一是并购合盛农业后经营规模扩大，年度营运资金需求增量约13亿元；二是为应对天然橡胶停割期（每年一季度）备货需求，新增11.58亿元长期借款用于原料储备。对于存贷双高的合理性，公司强调资金管理遵循“匹配需求、优化效率”原则：境内存款通过财务公司归集以获取更高利息（较国有银行高95BP），而融资则优先选择政策性银行低息贷款。不过数据显示，利息支出占营收比重达1.5%，利息保障倍数仅为1.18倍，显著低于行业安全水平。值得注意的是2024年公司归母净利润1.03亿元，但扣非归母净利润亏损5.81亿元，实际已无法覆盖利息支出。
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